9月20-22日，由中国有色金属加工工业协会、安徽省铜陵市人民政府、铜陵有色金属集团控股有限公司、上海期货交易所主办，铜陵市经济和信息化局、铜陵市铜业协会、铜陵学院、铜陵精达特种电磁线股份有限公司、铜陵市综合交通投资集团有限公司承办的“2022年中国铜加工产业年度大会暨世界制造业大会中国（铜陵）铜产业高质量发展大会”在安徽省铜陵市盛大召开。共有500余家铜加工相关企业，900余人参加此次盛会，其中副总经理级别以上人员450余人。
大会由开幕式、主题报告会、中国涉铜高校材料学院与研究院院长论坛、铜加工市场与资本论坛、铜板带箔产业发展论坛、铜管棒线及特种加工产业发展论坛、现场参观七部分组成。其间还包含铜基新材料产业集群专题论坛、创建铜业学院铜基新材料产业共性研究中心座谈会，铜期货交割库座谈会等活动。现将9月22日的铜加工市场与资本论坛的专家报告加以整理，以飨读者。
铜加工市场与资本论坛分别由中国有色金属加工工业协会副秘书长靳海明，中国有色金属工业协会重金属部副主任曹钦润主持，金瑞期货股份有限公司总经理候心强做为论坛主席在会前致辞。
候心强总经理在致辞中表示，期货为上下游企业保值、降本增效提供了有效的措施。铜加工企业生产周期长，品种多，规模差别较大。今年铜价波动大，企业经营难度也在加大。企业风险管理水平以及对价格的敏感度，对企业的高质量发展至关重要。面对资本市场不断加速，期货市场与场内外衍生品也不断丰富。金瑞期货希望通过承办此期货分论坛，能为铜加工企业提供更多的风险解决思路，为行业的发展尽到期货的力量。
金瑞期货股份有限公司总经理候心强
中国有色金属加工工业协会副秘书长靳海明
中国有色金属工业协会重金属部副主任曹钦润
招商证券首席分析师高明博士做了《改变预期才能改变趋势》的报告，主要从债券、股市、商品、汇率四个方面进行了讲述。债市：债牛源于房地产周期下行、通胀率相对可控，2020Q4，10年期国债收益率到达峰值3.35%；之后趋于下行，目前2.60%，接近前低。股市：受海外地缘政治、通胀与加息进程，国内疫情防控与房企债务影响，2021Q1股票指数见顶，之后横盘震荡但结构加速分化，新、旧能源依次占优，2021Q4开启下行趋势，2022年3月至6月的下探与反弹属于这一下行趋势。商品：主要受全球长期通胀的驱动因素与压制因素影响，新冠肺炎疫情以来趋于上行，期间多次受到能源短缺、地缘冲突的催化而加速上行。汇率：美元持续强势，人民币两次快速贬值，但与日元有本质不同。中国能源消费结构以煤炭为主，这与欧美以油气为主明显不同，因此国际油价与天然气价格上升对中国通胀率的影响要小于欧美。稳定煤价才是控制中国通胀率的关键。2022年以来美联储收缩，中国股市与债市都出现了外资净流出的情况。A股上市公司的整体盈利增速与名义GDP增速的相关性比较高。未来面临的问题是：（1）房地产销售好转，房企债务问题得以解决。（2）疫情防控措施的进一步优化。（3）出生率下降、城镇化的放缓等“新冠后遗症”如何解决。（4）美国中期选举之后加息进程是否会放缓。（5）俄乌冲突或者其他地缘政治冲突的可能走向。（6）全球能源供应体系重构过程与碳中和行动。还分析了全球商品价格的长期影响因素，包括助推力量和压制力量。
招商证券首席分析师 高明博士
上海期货交易所场外业务部经理吴俣做了《疫疫情期间上期综合交易平台如何协助产业链复工复产》报告，上期所为打通期货市场服务实体经济最后一公里，通过“五通”“五好”业务模式创新，建立了四大仓单业务模式：标准仓单交易，延伸仓单交易，线上仓单质押，外部合作。标准仓单采用挂牌模式：卖方挂牌、买方挂牌、定向挂牌，全价报价、升贴水报价，全款交易，交易所居中开票，暂不收取交易手续费、过户费。线上仓单质押平台开通以来，截至2022年8月31日，平台的贷款银行共14家，累计发放311笔共29.31亿元质押贷款，具有流程高效，用途自由，降低融资成本，税费优惠，放款迅速，还款灵活等优势。2022年7月8日，正式更名为“上期综合业务平台”。平台成交规模累计突破5500亿元；市场平稳运行，成交较活跃；企业参与积极，业务范围逐渐拓展；并举出了平台服务实体企业典型案例。下一步，上期综合业务平台计划实现期货品种标准仓单交易全覆盖，推出保税铜等保税标准仓单交易，条件成熟时推出铜杆等更多延伸仓单交易，推出商品互换、基差交易等场外衍生品。
上海期货交易所场外业务部经理吴俣
金瑞期货股份有限公司有色研究员龚鸣做了《铜：长周期矛盾正在酝酿，今明两年下行压力较大》的报告，从宏观上说：加息周期未完，内外经济均有压力。尚未结束的加息周期：能源危机背景下，通胀依旧高企；中美周期错位下，全球经济增速面临下行压力：①去库周期开启，驱动转为拖累，②欧债风险更大，③中国经济修复较缓——投资难增，基建面临放缓，④中国经济修复较缓——消费短期受疫情扰动，⑤中国经济修复较缓——消费长期面临消费人口下降问题。长周期：新旧动能切换对铜消费中枢的影响——新动能的构成（风电，光伏，新能源），长期消费中枢有抬升，短期仍受传统领域拖累；铜矿供应虽无近忧但有远虑。今明两年：消费增速承压，铜供应稳步回升，价格下行压力可能持续至明年。
金瑞期货股份有限公司有色研究员龚鸣
广发证券股份有限公司执行董事、有色金属行业首席分析师巨国贤做了《铜加工产业投资分析》报告。
广发证券股份有限公司执行董事、有色金属行业首席分析师巨国贤
英国商品研究所CRU分析师王睿麟做了《全球铜矿供应和需求展望》报告，CRU估算2022年上半年铜矿（包含铜精矿以及氧化铜矿）干扰率高达7.4%；预计下半年矿山会追赶进度弥补一部分上半年的产量损失，但2022年全年铜矿干扰率预计仍高达6.5%。尽管多年来来自社区的抗议和道路封锁一直是秘鲁矿山头疼的问题，但冲突的数量和严重程度似乎在增加。除了Las Bambas, Cujone和Toromocho矿山上半年生产都受到影响。但其实社区干扰仅仅是影响矿山生产的第三大因素，在研究31个矿山自2021年初减产原因里，矿石品位下降是最大的因素，第二大影响因素是与天气相关的以及缺水等。CRU预计2022年全球铜精矿产量仍比2021年同比增加3.6%，增长来自 Kamoa-Kakula, Qulong, Timok, Grasberg, Quellaveco 和 Aktogay等。阳谷祥光自3月中旬起因流动性危机停产，5月份复产给今年铜精矿现货市场带来巨大的波动。目前冶炼厂铜精矿供应充足，现货加工费自8月份起持续上涨。目前市场对2023年的铜精矿过剩的观点还是比较一致的，CRU目前预计过剩量为24万吨金属量。CRU在8月份基于此过剩量，预估铜精矿年度加工费benchmark 为$78/7.8¢。2023年冶炼厂收益将更多依赖于加工费，而在硫酸以及不计价的铜金银上的收益将少于前两年。2023年过后超过10万吨/年的大矿山项目仍不多。值得庆幸的是，智利否决了新宪法草案，使智利矿山投资环境暂时平稳。长期来看，智利和秘鲁仍然是新矿山产能最具增长潜力的国家。
英国商品研究所CRU分析师王睿麟
金瑞资本衍生品部产品经理宋笃成做了《有色金属企业场外衍生品风险管理》报告，主要从商品期权、期权基础交易策略、商品期权应用案例、金瑞资本在做什么几个方面来讲。讲述了四种期权交易的基本形式，不同时间期限、不同行权价对期权报价的影响。上游、贸易商、终端消费自身定位不同。并举出了7个操作案例。指出了期权套保的特点。介绍了金瑞资本场外期权业务流程，场外期权如何询价，场外衍生品交易流程等。
金瑞资本衍生品部产品经理 宋笃成
杉数科技（北京）有限公司解决方案专家梁根做了《新一代智能决策技术赋能生产数字化升级》报告，智能制造解决的问题，就是企业发展过程中端到端价值链之间的平衡与优化，从企业供应链维度梳理企业端到端流程，智能制造本质上是智能决策的问题。更加稀缺的资源分配将在未来一段时间持续影响着企业进行经营决策，金属生产企业亟需“苦练内功”，感知市场动态，建立优化生产组织模式，打通经营管理全环节，形成多要素集成决策的服务化延伸。
杉数科技（北京）有限公司解决方案专家梁根
(铜业部 吴琼)
